في السنوات الأخيرة، اختارت الشركات الخاصة بشكل متزايد دخول أسواق الأسهم العالمية من خلال عملية تُعرف باسم الاكتتاب العام الأولي. ولكن ما هو الاكتتاب العام الأولي، وكيف يمكن للمستثمر العادي الفصل بين الضجيج حول شركة مدرجة حديثًا وواقع أدائها على المدى الطويل؟
التحدي هنا للمستثمرين الجدد هو أنه غالبًا ما يكون هناك قدرًا هائلاً من التغطية الإخبارية المثيرة للشركات التي تم طرحها للاكتتاب العام حديثًا.
في الواقع، ربما تكون قد سمعت عن إحدى الشركات المدرجة حديثًا أدناه. في عام 2021، كانت شركات يونيكورن (أي الشركات التي تتجاوز قيمتها المليار دولار) مثل شركة “بليند” (منصة إقراض)، وشركة “كورسيرا” (منصة للدورات التدريبية المفتوحة عبر الإنترنت)، وشركة “روبن هود” (منصة لتداول الأسهم)، وشركة “دولينجو”، شركة متخصصة في تكنولوجيا التعليم) وشركة “يو آي باث” (المتخصصة في مجال الروبوتات) من بين الاكتتابات الأولية العامة الشهيرة في عام 2021، مما أثار اهتمامًا عالميًا واسع النطاق بين المستثمرين ووسائل الإعلام.
ولكن ما الذي ينطوي عليه الاكتتاب العام الأولي بالفعل، وكيف يؤثر عليك كمستثمر عادي؟
في هذه المقالة، سنجيب على هذه الأسئلة والمزيد. سنتناول المواضيع التالية:
- ما هو الاكتتاب العام: مقدمة
- ما هو الغرض من الاكتتاب العام؟
- فهم عملية الاكتتاب العام
- إيجابيات وسلبيات الاكتتاب العام
- هل يجدر بك الاستثمار في الاكتتاب العام؟
في نهاية هذه المقالة، سيكون لديك فهم شامل للاكتتابات الأولية وما يجب عليك القيام به – أو عدم القيام به – حيالها كمستثمر.
[هل تريد شراء الأسهم الأمريكية في دولة الإمارات العربية المتحدة؟ قم بإنشاء حسابًا في “ثروة تريد” لتبدأ بسهولة في شراء وبيع الأسهم الأمريكية بدون عمولة وبدون رسوم تحويل محلية. يمكنك البدء في الاستثمار بمبلغ ضئيل يبلغ دولار واحد فقط.]
1. ما هو الاكتتاب العام: مقدمة
الاكتتاب العام الأولي هو عندما تطرح شركة خاصة أسهمًا للجمهور العام للمرة الأولى في البورصة.
والحافز لطرح اكتتاب عام بالنسبة للشركات واضح. فإن الشركات الخاصة لا تستطيع جمع الأموال من الجمهور العام (يتم تمويلها من قبل المؤسسين، وأصحاب رؤوس الأموال، والمستثمرين المموّلين، وشركات الأسهم الخاصة، وغيرها من الفئات)، بينما تستطيع الشركات العامة القيام بذلك.
لهذا السبب، فإن الاكتتاب العام هو في الحقيقة عملية تصبح الشركة من خلالها مؤهلة لجمع الأموال من الجمهور العام عن طريق بيع أسهمها. وغالبًا ما تكون هذه هي المرة الأولى التي تعرض فيها الشركة أسهمها للجمهور العام للحصول على تمويل إضافي.
ما هو الاكتتاب العام: نبذة تاريخية عن الاكتتاب العام الأولي
يعود تاريخ الاكتتابات العامة الأولية إلى شركة الهند الشرقية الهولندية، وهي شركة تصدير أصدرت أسهمًا وسندات في عام 1602، وتعتبر أول شركة يتم إدراجها في البورصة. في أواخر القرن الثامن عشر الميلادي، تم تشكيل العديد من الشركات العامة أيضًا في الولايات المتحدة حيث جمع “بنك أوف أمريكا” 8 ملايين دولار في عام 1791 عبر اكتتاب عام.
منذ ذلك الحين، جمعت الشركات التحويلية مثل “جولدمان ساكس آند كو”، و”فورد موتور”، و”أبل”، و”وبيبسي”، و”إيه تي أند تي” بجمع مبالغ كبيرة عبر الاكتتابات العامة.
وصلت الاكتتابات العامة الأولية إلى ذروتها خلال فقاعة دوت.كوم (فقاعة الإنترنت) في أواخر التسعينيات وأوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، مع طرح العديد من شركات التكنولوجيا أسهمًا للاكتتابات العامة. ومع ذلك، فشلت العديد من هذه الاكتتابات العامة الأولية وتباطأ الجنون المحيط بالاكتتاب العام، حتى بدأ أن ينتعش مرة أخرى في عام 2004.
خلال الأزمة المالية في الفترة 2008-2009، تراجع الاهتمام بالاكتتابات العامة حيث كافح الأفراد والشركات للتعامل مع الأزمة.
ومع ذلك، بعد التعافي من الأزمة المالية في الفترة 2008-2009، أصبحت الاكتتابات العامة الأولية شائعة مرة أخرى مع طرح العديد من شركات يونيكورن الخاصة أسهمها للاكتتاب العام، مما أدى إلى زيادة الاهتمام العام بالاكتتابات.
وصل سوق الاكتتاب العام إلى ذروته في عام 2021 عندما طرحت 1,035 شركة أسمهما للاكتتاب العام الأولي، بزيادة قدرها 120.4% من 480 اكتتابًا تم طرحه في عام 2020، وفقًا لبيانات موقع تحليل الأسهم ستوك أنالسيس، وهي شركة تراقب الاكتتابات العامة الأولية في الولايات المتحدة.
الاكتتابات العامة الأولية السنوية في الولايات المتحدة، 2000-2022
يُظهر بحث أجرته شركة “بي دبليو سي” أيضًا أنه كان هناك 2,682 اكتتابًا عالميًا جمع 608 مليار دولار في عام 2021.
أدى هذا الاهتمام الهائل والمفاجئ أيضًا إلى إنشاء صناديق الاستثمار المتداولة الخاصة بالاكتتابات العامة الأولية التي تجمع العديد من الاكتتابات في سلة واحدة لتقديم التنويع وتقليل المخاطر.
ومع ذلك، لا يشعر الجميع بالحماسة الشديدة تجاه النموّ الهائل في الاكتتابات العامة الأولية. وفقًا لوارن بافيت، تُعتبر عملية الاكتتاب العام بمثابة صفقة تفاوضية لأن البائع هو الذي يُقرّر متى يأتي إلى السوق و “من الصعب جدًا الحصول على صفقات متفاوض عليها”. (بدلاً من ذلك، يُفضّل بافيت الانتظار حتى تُثبت الشركات نضجها – على عكس الشركات التي تم طرحها للاكتتاب مؤخرًا والتي ليس لها سجلّ عام.)
وقد أظهر أيضًا بحث أجرته مؤسسة “دايمنشونال فاند أدفايسورز” أن 6,000 عملية اكتتاب بين عاميّ 1991 و2008 كان متوسط عائدها أقل من 4% وهو أقل بنسبة 2% من متوسط عائد عام واحد لمؤشر راسل 2000، وهو مؤشر لأصغر 2,000 سهم في سوق الأسهم الأمريكية.
المزيد عن ذلك لاحقًا.
2. ما هو الغرض من الاكتتاب العام؟
لقد رأينا بالفعل أن الشركات تقوم بطرح أسهمها للاكتتاب العام حتى تتمكن من جمع الأموال من الجمهور العام. ومع ذلك، هناك أسباب أخرى قد تجعل الشركات تقرر الدخول في عملية الاكتتاب العام.
إذن، ما هي الأغراض المختلفة للطرح الأولي للاكتتاب العام؟
- الاكتتاب العام كإستراتيجية خروج: يمكن لشركة خاصة طرح أسهمها للاكتتاب العام عندما يسعى مؤسسوها والمستثمرون الأوائل إلى الاستفادة من استثماراتهم والخروج من حصتهم (أو جزء من حصتهم) في الشركة. وهم يقومون ببيع حصتهم في الشركة من أجل تحقيق الأرباح في الاكتتاب العام، تاركين الجمهور العام كمساهمين جدد (أي الملاّك).
- الاكتتاب العام كوسيلة لجمع أموال أكثر أهمية: يُمكن لشركة خاصة أن تنمو إلى الحدّ الذي تحتاج فيه إلى مبالغ أكبر لتطوير أنشطتها وتوسيع أعمالها. إذا لم تكن هذه الأموال متاحة من خلال القنوات الخاصة، فيمكن للشركة أن تقرر طرح أسهمها للجمهور العام لجمع الأموال.
- الاكتتاب العام كوسيلة لتعزيز الصورة العامة للشركة: لدى الشركات العامة صورة ذهنية معيّنة لدى الجمهور لا تملكها الشركات الخاصة. وهذا لأنهم أكثر شفافية (وفقًا للمتطلبات القانونية لسوق الأوراق المالية) في الإبلاغ عن أوضاعهم. لذلك يمكن لشركة خاصة أن تتحوّل إلى شركة عامة لتحسين صورتها.
- الاكتتاب العام كوسيلة لاقتراض الأموال بشروط أفضل: النتيجة الطبيعية للصورة العامة الجيدة هي أن البنوك والمؤسسات المالية الأخرى تميل إلى منح الشركات العامة شروط إقراض أفضل بسبب شفافية تقاريرها. لذلك يمكن لشركة خاصة تحتاج إلى شروط إقراض أفضل، أن تفكر في طرح أسهمها للاكتتاب العام.
3. فهم عملية الاكتتاب
الآن بعد أن عرفنا ما هو الاكتتاب العام الأولي وبعض الأسباب المختلفة التي تجعل الشركات الخاصة تتخذ قرارًا لطرح أسهمها للاكتتاب، دعونا نفكر في الشكل الذي تتخذه عملية الاكتتاب العام النموذجية.
بمجرد أن تقرّر شركة خاصة أن تتحوّل إلى شركة عامة، فهذه هي الخطوات المعتادة التي ستتخذها:
اختيار متعهد تغطية الاكتتاب والأطراف الأخرى ذات الصلة
نظرًا لأن عملية الاكتتاب العام معقدة للغاية، فلا يمكن للشركة عادةً أن تقوم بهذه العملية بمفردها.
غالبًا ما تتطلب العملية خدمات متعهد تغطية اكتتاب واحد على الأقل، ومحاسب عام معتمد، ومستشار قانوني، وبعض الخبراء المرتبطين بالمنظمة المسؤولة عن الشركات العامة في الدولة (هيئة الأوراق المالية والبورصات في الولايات المتحدة، على سبيل المثال).
ومع ذلك، فإن متعهد تغطية الاكتتاب هو أهم طرف في عملية الاكتتاب. في الأساس، متعهد تغطية الاكتتاب هو مؤسسة مالية توافق على تحمّل مخاطر منظمة أخرى.
في عملية الاكتتاب العام، يكون متعهد تغطية الاكتتاب (عادة بنك استثماري) مسؤولاً عن تحديد سعر الاكتتاب وتاريخ الاكتتاب وعدد الأسهم التي سيتم إصدارها. وتشارك المؤسسة المتعهدة بتغطية الاكتتاب بشكل أساسي في إعداد المستندات اللازمة، وتسويق الاكتتاب العام (الذي يشمل البحث عن مستثمرين قبل تاريخ الاكتتاب العام)، وتخصيص الأسهم لهؤلاء المستثمرين.
وفقًا لموقع إنفيستوبيديا، “يضمن متعهد تغطية الاكتتاب أيضًا أن عددًا محددًا من الأسهم سيتم بيعه بهذا السعر الأولي وشراء أي فائض”. وبهذه الطريقة، يتحمّل البنك المخاطر في حالة عدم قيام الشركة الخاصة ببيع جميع أسهمها في تاريخ الاكتتاب العام الأولي.
ومع ذلك، لا تتضمن جميع ترتيبات الاكتتاب العام هذا العنصر. يميّز معهد تمويل الشركات بين أربعة أنواع من ترتيبات تغطية الاكتتاب العام:
- التزام مؤكد: هنا، يضمن متعهد التغطية للشركة أنه سيتم جمع مبلغ معيّن من الاكتتاب العام.
- اتفاقية بذل أفضل الجهود: يتعيّن على متعهد التغطية فقط أن يبذل قصارى جهده لبيع جميع الأسهم؛ ليس هناك ما يضمن أنه سيجمع مبلغًا معينًا.
- اتفاق كامل أو لا شيء: يتم إلغاء الاكتتاب العام بالكامل إذا لم يتمكن متعهد التغطية من جمع مبلغ معيّن.
- نقابة متعهدين التغطية: يعمل متعهد التغطية الرئيسي مع متعهدي تغطية آخرين لتقديم التزام راسخ.
يتم تضمين طبيعة الاتفاقية بين متعهد التغطية والشركة في خطاب الارتباط، وخطاب النوايا، واتفاقية متعهد تغطية الاكتتاب.
إعداد وتقديم المستندات اللازمة
بعد ذلك، تعمل الشركة مع الأطراف ذات الصلة أعلاه لإعداد جميع المستندات اللازمة المطلوبة من قبل الوكالة الحكومية المسؤولة، (مثل هيئة الأوراق المالية والبورصات في الولايات المتحدة).
تشمل المستندات ذات الصلة عادةً نشرة الاكتتاب (بيان تمهيدي يحتوي على تفاصيل حول العرض)، والتقارير المالية للشركة، والملفات الخاصة. وتشمل المعلومات الأخرى ذات الصلة الخلفية الإدارية، والسندات المالية الداخلية، ورمز المؤشر المقترح للشركة، من بين أمور أخرى.
في الولايات المتحدة، يتم تقديم جميع هذه المستندات والملفات من خلال بيان التسجيل المقدّم إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات، والتي تقوم بالتحقق من صحة المعلومات الواردة فيها.
نشرة الاكتتاب والتسويق المبدئية
بمجرّد موافقة لجنة الأوراق المالية والبورصات على الاكتتاب العام، تقوم الشركة بالتعاون مع متعهد التغطية الخاص بها بإنشاء نشرة مبدئية (تعرف أيضًا بنشرة “ريد هيرينغ”) والتي تتضمن تفاصيل طرح أسهم الشركة للاكتتاب العام.
نشرة الاكتتاب هذه هي الوثيقة التي سيؤسس عليها متعهد التغطية جهوده التسويقية.
التسويق هنا هو عملية يبحث من خلالها متعهد التغطية عن المستثمرين المؤسسيين (المؤسسات المالية) المهتمين بالاكتتاب العام الأولي. وتقدم المؤسسات المهتمة عروضها لعدد معيّن من الأسهم بسعر معيّن.
من خلال هذه العملية، يمكن للشركة تقدير حجم الطلب على أسهمها والعثور على أفضل سعر للاكتتاب العام الأولي (سعر الإصدار أو سعر العرض) والذي سيضاعف المبيعات إلى أقصى حد في تاريخ الاكتتاب. غالبًا ما يتم تسعير الاكتتابات العامة بأقل من قيمتها (أقل من القيمة الفعلية للشركة) لتشجيع المزيد من المبيعات وتعويض المستثمرين الذين يخاطرون بالشراء في تاريخ الاكتتاب العام.
قبل تاريخ الاكتتاب العام، تتفق الشركة مع متعهد التغطية على سعر عرض معيّن وعدد الأسهم التي سيتم إصدارها.
يوجد أدناه نموذج لنشرة الاكتتاب العام الأولي الصادر من شركة ربما سمعت عنها – “فيسبوك” (والمعروفة الآن باسم “ميتا بلاتفورمز”).
نموذج لنشرة اكتتاب: فيسبوك
تاريخ الاكتتاب
في تاريخ الاكتتاب العام الأولي، تصدر الشركة أسهمًا بسعر العرض وتنتظر أولئك الذين أبدوا اهتمامًا (معظمهم من المستثمرين المؤسسيين) لشرائها.
يحدّد الآن عدد الأسهم المباعة وسعر العرض ما سيتم إدراجه كحقوق ملكية للمساهمين في الميزانية العمومية للشركة.
4. إيجابيات وسلبيات الاكتتاب العام
قبل التفكير فيما إذا كان يجب عليك الاستثمار في الاكتتاب العام أم لا، دعنا نلقي نظرة سريعة على إيجابيات وسلبيات الاكتتابات العامة الأولية من منظور الشركة.
إيجابيات الاكتتاب العام
- جمع قدرًا كبيرًا من رأس المال: الاكتتاب العام الأولي هو فرصة لزيادة رأس المال أكثر مما كان ممكناً من خلال القنوات الخاصة.
- يمكن للمؤسسين والمستثمرين الأصليين تحقيق أرباح كبيرة: يمكن أن يوفر الاكتتاب العام أيضًا فرصًا للمؤسسين والمستثمرين والموظفين الأوائل لتحقيق أرباح كبيرة من الأعمال التي قاموا به عندما كانت الشركة لا تزال خاصة.
- صورة أفضل للشركة أمام الجمهور العام: نظرًا لمستوى الشفافية الأعلى التي تتمتع به الشركات العامة، يميل المستثمرون والجمهور العام إلى منحهم مستوى أعلى من المكانة مقارنة بالشركات الخاصة. يمكن أن تكون هذه الصورة العامة الأفضل مفيدة لأعمال الشركة.
- شروط إقراض أفضل: تتمثل إحدى طرق حدوث ذلك في أن الشركة، مع حصولها على صورة عامة أفضل، يمكنها التفاوض بشأن شروط ائتمان أو إقراض أفضل.
سلبيات الاكتتاب العام
- يمكن أن يكون عملية مكلفة للغاية: قد تكون تكوين فريق من الخبراء لإجراء الاكتتاب العام الأولي أمرًا مكلفًا للغاية.
- يمكن أن يكون عملية مرهقة للغاية: يتطلب الاكتتاب العام الأولي الكثير من المستندات. أيضًا، يجب على الشركة العامة الجديدة تشكيل مجلس إدارة يختاره المساهمون. كل هذه المتطلبات قد تكون أمرًا مرهقًا.
- متطلبات إعداد التقارير بعد الاكتتاب العام: تحتاج الشركات العامة إلى إعداد تقارير مالية ربع سنوية وسنوية ويجب أن تلتزم هذه التقارير بالمعايير الأساسية لإعداد التقارير المالية. سيتطلب ذلك محاسبة أكثر تكلفة وشمولًا مما اعتادت عليه الشركة الخاصة.
- تغيير تركيز الشركة ليصبح على المساهمين: قد تبدأ الشركة العامة في التركيز أكثر على سعر السهم وما يريده المساهمون على المدى القصير، بدلاً من المهمة والرؤية وراء الشركة وأهدافها على المدى الطويل. يمكن أن يؤدي ذلك أيضًا إلى حدوث نزاع بين مديري الشركة ومجلس الإدارة.
5. هل يجدر بك الاستثمار في الاكتتاب العام؟
الآن بعد أن عرفت ما هو الاكتتاب العام الأولي، ربما تتساءل عن مدى صلة كل هذه المعلومات أعلاه بالمستثمر العادي.
الأمر بسيط.
كما ذكرنا أعلاه، تميل الشركات إلى خفض سعر عرضها من أجل بيع المزيد من الأسهم وتعويض المستثمرين الأوائل الذين يخاطرون بالاستثمار فيها. وبالتالي، فإن المستثمرين الذين يسعون للحصول على عوائد عالية يشترون الشركات بسعر الاكتتاب العام كوسيلة لزيادة العوائد إلى أقصى حد.
على سبيل المثال، تم طرح أسهم فيسبوك (المعروقة الآن بشركة ميتا) للاكتتاب العام في 17 مايو 2012 بسعر اكتتاب بلغت قيمته 38 دولارًا. واليوم (في وقت كتابة هذا التقرير)، تبلغ قيمة شركة ميتا 231.84 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، وهو عائد بنسبة 510% من سعر الاكتتاب العام الأولي.
ومع ذلك، كمستثمر، فإن شراء الأسهم في الاكتتاب العام الأولي له سلبياته أيضًا.
أولاً، إذا انخفض السهم بعد الاكتتاب العام وانتهى به الأمر بالفشل، فإنك تخسر استثمارك. هذا هو نتاج المخاطر الكامنة في الاستثمار في شركة دخلت السوق للتو.
على سبيل المثال، في فقاعة دوت.كوم (فقاعة الإنترنت)، أطلقت شركة “ويب فان“، وهي خدمة توصيل للبقالة، طرحًا أوليًا للاكتتاب العام في عام 1999 بسعر بلغ 15 دولارًا. في يوم الاكتتاب العام، ارتفع سعر السهم إلى 34 دولارًا. ومع ذلك، بدأ سعر السهم في الانخفاض حتى وصل إلى 0.06 دولار للسهم. توقفت الشركة عن العمل في عام 2001.
من المهم للمستثمرين الجدد أن يكونوا على دراية بأن هناك العديد من قصص الاكتتاب العام مثل هذه. حتى عندما لا تتوقف الشركة عن العمل، فقد لا تصل أبدًا إلى سعر الاكتتاب العام مرة أخرى.
ثانيًا، إذا انخفض سعر السهم بعد الاكتتاب العام الأولي وانتهى به الأمر في الارتفاع، فهذا يعني أنك لم ترفع عوائدك إلى أقصى حد لأن شخصًا آخر قام بالشراء بسعر أقل بعد الاكتتاب العام سيكسب المزيد من العوائد إذا احتفظ بها لنفس الفترة.
على سبيل المثال، انخفضت شركة فيسبوك إلى أقل من سعر اكتتابها العام وكان السعر أقل من 38 دولارًا للأشهر الـ 15 التالية. أي شخص قام بالشراء خلال تلك الفترة كان سيحصل على عوائد أعلى من الشخص الذي خاطر أكثر بالشراء أثناء الاكتتاب. إذا اشترى السيد “ب” بسعر 15 دولار بضعة أشهر بعد الاكتتاب العام، لكان قد ربح 1,445.6% مقارنة بعائد 510% للسيد “أ” الذي اشترى أثناء الاكتتاب العام.
في جوهرها، الاكتتابات العامة محفوفة بالمخاطر.
هناك خطر فشل الأعمال وعدم ارتفاع سعر السهم أبدًا عن سعر الاكتتاب على المدى الطويل، ويمكن أن تكون العوائد المحتملة أقل من تلك التي يتمتع بها الأشخاص الذين لا يشترون بسعر الاكتتاب العام.
في الواقع، قارنها وارن بافيت بألعاب اليانصيب وحذر المستثمرين منها: “لا داعي للقلق حقًا بشأن ما يحدث في الاكتتابات العامة. يربح الناس اليانصيب كل يوم، ولكن لا يوجد سبب للسماح لذلك بالتأثير على [استراتيجية الاستثمار الخاصة بك] على الإطلاق … لا تريد الدخول في لعبة (حمقاء) لمجرد أنها متاحة.”
وبالتالي، قبل الاستثمار في شركة تم طرح أسهمها للاكتتاب العام مؤخرًا، ضع في اعتبارك أمرين:
- تأكد من أن الشركة شركة جيدة حقًا بخلاف الضجيج حول الاكتتاب العام: لا شيء يمكن أن يفوق إجراء البحوث الخاصة بك وتقييم أساسيات الشركة. على الرغم من أن الشركات الخاصة لا تنشر تقارير مالية، إلا أنه لا يزال بإمكانك التعرّف على أعمالها التجارية والتفكير فيما إذا كانت تتمتع بميزة تنافسية دائمة (أو خندق اقتصادي) في صناعتها.
بعبارات بسيطة، ما الذي تفعله الشركة بشكل أفضل من منافسيها (والذي له صلة بإمكانيات أرباحها) وهل يمكنها الاستمرار في القيام بذلك بشكل أفضل؟
يمكنك أيضًا تقييم إدارة الفريق والنظر فيما إذا كانوا من أنواع الأشخاص (استنادًا إلى تاريخهم) الذين يمكنك الوثوق بهم لتوجيه الشركة نحو زيادة الربحية.
[لمزيد من المعلومات حول كيفية تقييم الشركات، اقرأ، “ما يمكنك تعلمه من أفضل الأسهم القابضة لمحفظة وارن بافيت]
- تأكد من عدم المبالغة في تقدير قيمة الشركة بسبب الضجيج حول الاكتتاب العام: قام بنجامين جراهام، معلم وارن بافيت، بترويج مبدأ الاستثمار في القيمة، وهي لا تزال واحدة من أكثر الاستراتيجيات المستخدمة. ويقوم هذا المبدأ على أنه لا يجب أن تستثمر في شركة بسعر أعلى من قيمتها الحقيقية.
من الصعب تقييم شركة تم طرحها للاكتتاب العام مؤخرًا، لمجرّد أنها لم تكن شركة عامة إلا لفترة قصيرة، ولكن لا يزال بإمكانك الحصول على نظرة ثاقبة من خلال مقارنة الشركات المماثلة التي أصبحت شركات عامة بالفعل. إذا كانت الشركة “أ” تتداول بسعر 45 دولارًا وكانت أفضل في الصناعة من الشركة “ب”، التي تعرض سعر اكتتابها العام بمبلغ 80 دولارًا، فمن المحتمل أن تكون الشركة “ب” مبالغة في قيمتها.
في هذه الحالة، انتظر حتى ينخفض السعر إلى ما تعتبره سعرًا عادلًا. ومثل السيد “ب” في المثال أعلاه، يمكن أن ينتهي بك الأمر بكسب أكثر من السيد “أ” الذي اشترى بسعر الاكتتاب العام.
كيفية الاستثمار في الاكتتاب العام
إذا قرّرت بعد هذا التحليل الاستثمار في اكتتاب عام أولي لشركة، فكيف تقوم بذلك؟
بصفتك من المستثمرين الأفراد، لا يمكنك الدخول في الاكتتاب العام الأولي مباشرةً. يجب عليك تقديم طلب من خلال مؤسسة مالية (وسطاء الأسهم في هذه الحالة) الذين سيقدمون عرضًا لدى متعهد التغطية خلال مرحلة التسويق.
ومع ذلك، فإن تقديم طلب لا يعد ضمانًا بأنك ستخدل بسعر الاكتتاب العام.
إذا لم تتمكن من ذلك، فكن صبورًا. تذكّر السعر العادل الذي حدّدته، ولا تشتري بسعر أعلى منه بسبب القلق والرغبة في المشاركة في أسرع وقت ممكن. يسمّى هذا “بالخوف من فوات الفرصة”، ويمكن أن يكون خطيرًا على المستثمرين الجدد.
يجب أن يكون الدخول بسعر الاكتتاب العام بأي ثمن، فقط للمتداولين الذين يسعون لتحقيق مكاسب سريعة في ظل مخاطر عالية. بصفتك مستثمرًا جديدًا، يجب عليك بدلاً من ذلك الالتزام بخطة الاستثمار الخاصة بك والشراء عندما يصبح سعر سهم الشركة أقل تقلبًا.
وهذا هو سبب عدم رغبة المستثمرين مثل بافيت في الاستثمار في الشركات التي تم طرحها للاكتتاب العام في الآونة الأخيرة.
ومع ذلك، لا تزال هناك طرق للمستثمرين للوصول بسهولة إلى الاكتتابات العامة الجديدة.
في الآونة الأخيرة، بدأت بعض الشركات في إنشاء صناديق الاستثمار المتداولة للشركات التي تم شراء أسهمها من خلال اكتتاب عام (هناك صندوق الاستثمار المتداول الخاص بالاكتتابات العامة والتابع لشركة رينيسانس [IPO] وصندوق الاستثمار المتداول لفرص الأسهم الأمريكية والتابع لشركة فيرست تراست [FPX]). من خلال الجمع بين العديد من الاكتتابات العامة الأولية في صندوق واحد، يأمل موفرو صناديق الاستثمار المتداولة هؤلاء في تقليل مخاطر الاستثمار في الاكتتاب العام من خلال التنويع.
[لمزيد من المعلومات حول مزايا صناديق الاستثمار المتداولة بالمقارنة مع الأسهم الفردية والصناديق المشتركة، اقرأ: “لماذا تستثمر في صناديق الاستثمار المتداولة؟ تفسير للشعبية الي يتمتع بها الصندوق المفضل“]
ومع ذلك، على الرغم من أن صناديق الاستثمار المتداولةالخاصة بالاكتتابات العامة يمكن أن تقلل من المخاطر من خلال التنويع (وحتى زيادة العوائد)، إلا أنها لا تُزيل المخاطر الأساسية المتعلقة بشراء الأسهم بسعر الاكتتاب العام.
ومع صناديق الاستثمار المتداولة، لا يمكنك التحكم في سلة الأسهم التي يتم وضعها هناك.
بصفتك مستثمرًا ذكيًا، ستحتاج إلى مقارنة عوائد ومخاطر مثل هذه الصناديق المتداولة في البورصة وتحديد ما إذا كنت على استعداد لتحمّل مخاطر إضافية.
[هل تريد الاستثمار في الأسهم الأمريكية وصناديق الاستثمار المتداولة من دولة الإمارات العربية المتحدة؟ قم بتسجيل حساب في “ثروة تريد“وابدأ بشراء الأسهم ووحدات صناديق المؤشرات المتداولة المفضلة لديك، بدون عمولة وبدون رسوم تحويل محلية.]
الأفكار الرئيسية
- الاكتتاب العام الأولي هو عملية تتحوّل من خلالها الشركة الخاصة إلى شركة مساهمة عامة.
- يتيح الاكتتاب العام الأولي للشركة إصدار أسهم للجمهور العام.
- تقرّر الشركات طرح أسهمًا عبر اكتتاب عام لزيادة رأس المال، وتحسين الصورة العامة، والحصول على شروط إقراض أفضل، وكإستراتيجية خروج للمؤسسين والمستثمرين.
- يمكن أن تكون الاكتتابات العامة الأولية عملية مكلفة للغاية ومرهقة. كما أن التحوّل إلى شركة عامة يأتي مع العديد من السلبيات.
- قبل الاستثمار في اكتتاب عام أولي، تأكد من مراعاة ما إذا كانت الشركة لديها إمكانات جيدة على المدى الطويل للنموّ وأن سعر الاكتتاب مناسب.
- يمكنك شراء أسهم في اكتتاب عام أولي من خلال وسيط أو صناديق الاستثمار المتداولة الخاصة بالاكتتابات.